现在正处于潜伏来年摘帽ST股时期。昨日写了一篇纯理论的分析文章，今天结合实例进一步阐述。
昨晚ST大港发布资产置换暨关联交易的公告，那就拉它出来分析一下吧。
ST大港，看到“港”，容易联想到港口，联想到水手，名为“大港”，我就给它起名为“大力水手”吧。
一、大力水手的东家
大力水手的实控人是镇江市国资委，控股比例达5079%。具体控股情况如下图：

国资委旗下企业众多，资产资源丰富，可以以各种匪夷所思的方式，向ST企业输送利益，其无私之精神，完全可以感动天地。所以通常来说，国资的ST是极不容易退市的，每年摘帽最确定的企业，多数是国资背景。
二、大力水手的菠菜
看过动画片的人都记得，每当大力水手吃掉一份菠菜时后，都会迸发出巨大的能量。昨天的资产置换公告，就是为大力水手量身定制的一剂强力菠菜。我们详细拆解一下：
（一）菠菜提供方：
大力水手的控股股东江苏瀚瑞投资控股有限公司。
（二）菠菜的方案内容：
大力水手公司拟以应收款项账面余额10766593万元（以下简称“置出债权”）与控股股东瀚瑞控股全资子公司瀚瑞金控持有的金港租赁30%股权和金控租30%股权（以下简称“置入股权”“标的股权”）进行置换。置入股权交易作价13025184万元，置入股权和置出债权的价格差额2258591万元由公司以现金支付。瀚瑞控股为本次交易承诺保底收益，即大港股份每年按照持股比例享有的金港租赁与金控租赁的净利润若低于大港股份投资金港租赁和金控租赁的总金额×7%，则瀚瑞控股应以现金向大港股份补足差额，补偿期限5年（2020年度-2024 年度）。
（三）菠菜的营养简评
为什么置换？
说白了，就是实控人输送利益，以达到强力保壳的目的。
把极难收回的、每年要计提坏账损失、造成年年利润损失的应收账款，换成优良的股权，而且这股权每年还给出保底净利润——7%。
怎么样？1077亿元不产生任何收益、每年还要计提大量坏账损失（已经计提了7109万元，今年计提幅度还要增大）的烂资产，换成了等额的优质股权，还能得到每年至少7%的利利润。
当然，大力水手另外付了226亿元现金，连同这1077亿元烂账，一起换回了1303亿元的优质股权。
经过这一置换，对净利润的影响立竿见影：
1每年获得保底净利润9118万元（可以更多）。
2这1077亿元烂账，以往已经计提了7109万元坏账损失，既然换回了好资产，这7109万元坏账损失就要冲回，直接造成2020年利润增加7109万元。
综上两项，通过这次资产置换，大力水手啥也不用干，今年直接增加162亿元净利润。
当然，具体数据可能会有一些出入。精确的算法是：
1如果置入股权净利润超出7%，则净利润超过9118万元，大力水手今年增加的净利润大于162亿元；
2如果置入股权净利润低于7%，则净利润低于9118万元，大力水手今年增加的净利润低于162亿元；差额部分由控股股东瀚瑞控股补偿。这部分补偿差额计入资本公积科目，而不计入净利润。
不管如何，这绝对是货真价实的强力菠菜。
三、大力水手本身的资质
（一）身世清白
老老实实亏损，老老实实戴帽，没有重大涉访涉诉、违规担保等不良记录。
（二）家底丰厚
现价534元，每股净资产485元。货币资金充沛，转让全资子公司艾科半导体、转让大港置业、东尼置业、转让债权，获得了巨量的现金。财大气粗，本次菠菜需要交付的226亿元现金，完全不成问题。
（三）股生低谷

大力水手2006年上市，上市以来的最低价为328元（前复权），目前价格534元。

由于连续两年亏损，大力水手自2020年4月30日起被实行“退市风险警示”特别处理，股票简称由“大港股份”变更为“ST大港”。戴帽后两个一字停板，5月7日达到近期最低价449元，目前价格距此价格涨幅为1893%，并不高。
（四）奋力上进
1洗大澡
2019年计提商誉减值损失125亿元、坏账准备206亿元、存货跌价损失045亿元、固定资产减值损失021亿元。其中占大头的是商誉和坏账准备。从2020年情况来看，目前商誉9058万元，今年即使计提减值损失，也一定小于去年；1077亿的应收账款已经置换，这部分不再计提坏账准备，且7109万元坏账损失还将冲回。今年财务情况肯定好于去年。
2甩包袱
2019年出售艾科半导体、大港置业和东尼置业。出售艾科半导体是为了优化测试产业结构和布局，提升盈利能力。出售大港置业和东尼置业，是因为公司准备逐步退出房地产行业，这俩公司总是亏损，套得太深，割肉一了百了。
3谋远景
首先，资产置换这个大菠菜是扎扎实实的强心剂，我认为比豪言壮语发展规划更加实在。有此一项162亿的净利润，2020年摘帽几乎已经是稳了。其次，公司砍掉杂枝，聚力芯片测试和芯片封装主业，属于国家扶持产业，正处在风口。从一季报情况来看，经营数据已经转好，只要按部就班不拖后腿，耐心等待全年业绩为正即可。（此处备注一下，有的娃儿有业绩洁癖，把ST公司的分析标准等同于优质企业，非要达到十足的主营牛叉才予以认可，这是不科学的。一分钱一分货，超低价的ST已经从股价上认怂了业绩，主营业务的发展非一日之功，不宜它们短期/一年的主营业绩提太高的要求）。
基本上都是，通常绝大多数涨幅都在50％以上，至今为止我只看过一个跌过的这是历史数据
新股上市 发行价格 上市日期 上市首日中间价 上市首日涨幅
拓邦电子10480 20070629 54750 422424%
中国远洋8480 20070626 16335 9263%
顺络电子13600 20070613 35340 159853%
实益达10300 20070613 31250 203398%
安纳达8080 20070530 26170 223886%
东南网架9600 20070530 24040 150417%
交通银行7900 20070515 14220 80%
天津普林8280 20070516 17800 114976%
中信银行5800 20070427 10535 81638%
广宇集团10800 20070427 20220 87222%
恒星科技8000 20070427 17275 115938%
连云港4980 20070426 14795 197088%
利欧股份13690 20070427 30825 125164%
新民科技9400 20070418 22855 143138%
露天煤业9800 20070418 26775 173214%
沃尔核材15720 20070420 51500 227608%
中环股份5810 20070420 17400 199484%
银轮股份8380 20070418 22050 163127%
金陵饭店4250 20070406 11750 176471%
湘潭电化6500 20070403 20295 212231%
天邦股份10250 20070403 24500 139024%
荣信股份18900 20070328 54900 190476%
天马轴承29000 20070328 68000 134483%
平安保险33800 20070301 48385 43151%
新海股份10220 20070306 27560 169667%
科陆电子11000 20070306 28000 154546%
康强电子11100 20070302 21350 92342%
东港股份10280 20070302 17420 69455%
紫鑫药业9560 20070302 17660 84728%
柳钢股份10060 20070227 16675 65755%
重庆钢铁2880 20070228 6270 117708%
中国海诚6880 20070215 17915 160393%
罗平锌电10080 20070215 28950 187202%
三维通信9150 20070215 18900 106557%
三变科技9800 20070208 17880 82449%
天润发展8080 20070208 14170 75371%
兴业银行15980 20070205 23505 4709%
威海广泰8700 20070126 32550 274138%
晋亿实业4260 20070126 8540 10047%
三钢闽光6000 20070126 10230 705%
兴化股份10800 20070126 16450 52315%
沃华医药10850 20070124 19945 83825%
沧州明珠10160 20070124 18705 84104%
中国人寿18880 20070109 38600 104449%
信隆实业3400 20070112 8000 135294%
莱宝高科20000 20070112 32930 6465%
广博股份6600 20070110 11495 74167%
恒宝股份8430 20070110 14325 69929%
冠福家用5960 20061229 10895 82802%
广东鸿图11410 20061229 19355 69632%
广深铁路3760 20061222 6475 72207%
南岭民爆9380 20061222 17240 83795%
海翔药业11560 20061226 18840 62976%
天康生物10860 20061226 22940 111234%
山河智能10000 20061222 28130 1813%
浔兴股份5350 20061222 10175 90187%
大唐发电6680 20061220 10990 64521%
网盛科技14090 20061215 65525 365046%
国脉科技10100 20061215 24930 146832%
青岛金王7690 20061215 14750 91808%
中泰化学6600 20061208 13015 97197%
江苏国泰8000 20061208 13775 72187%
金智科技14200 20061208 28135 98134%
招商轮船3710 20061201 6105 64555%
新野纺织5190 20061130 6475 24759%
山东鲁阳11000 20061130 24690 124455%
新海宜8660 20061130 16055 85393%
万丰奥威5660 20061128 8130 4364%
东方海洋7490 20061128 13780 83979%
海鸥卫浴8030 20061124 15090 8792%
孚日股份6690 20061124 9115 36248%
平煤天安8160 20061123 9600 17647%
栋梁新材6360 20061120 10400 63522%
中材科技8980 20061120 15255 69878%
金螳螂12800 20061120 20735 61992%
太阳纸业16700 20061116 21815 30629%
苏州固锝6390 20061116 12925 102269%
大港股份5300 20061116 10000 88679%
工商银行3120 20061027 3350 7372%
雪莱特6860 20061025 16875 145991%
高新张铜4250 20061025 7900 85882%
青岛软控26000 20061018 51780 99154%
日照港4700 20061017 6485 37979%
东源电器7880 20061018 14865 88642%
德棉股份3240 20061018 6015 85648%
北辰实业2400 20061016 3585 49375%
江苏宏宝3880 20061012 9125 13518%
众和股份8840 20061012 14560 64706%
獐子岛25000 20060928 61240 14496%
潞安环能11000 20060922 14450 31364%
黑猫股份7400 20060915 13140 77568%
景兴纸业4160 20060915 6680 60577%
东华合创14500 20060823 23660 63172%
中国国航2800 20060818 2775 -0893%
瑞泰科技6030 20060823 12840 112935%
远光软件5800 20060823 13150 126724%
华峰氨纶6700 20060823 9260 38209%
宏润建设9180 20060816 13910 51525%
江山化工6000 20060816 9780 63%
粤水电5090 20060810 6965 36837%
世博股份3600 20060810 7830 1175%
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