欧洲债务危机的形成机理

Question

如题所述

Answer 1

　　虽然欧美主权债务危机都是政府收支不平衡引起的，但欧美各国国情各异，债务危机产生的原因各不相同。
　　（一）欧美债务危机的相似性
　　1. 债务危机实质上是政治经济危机。古典政治经济学家亚当·斯密和大卫·李嘉图都认为，政治体系与经济体系相互联系、相互依存，两者都不是单独存在的。蔓延欧美的债务危机其实就是一场政治经济危机。美国政治精英与金融精英同流合污，引发了人们对政治精英的信任危机。2008年美国政府采取行动应对金融危机时，信任危机就已经从金融体系延伸到政治体系中，从而引发了国际主权评级机构对美国政治精英能力的质疑，将美国国债信用评级由AAA下调到AA+，美国债务危机出现。欧洲债务危机则是国家互不信任的激化。以希腊债务危机为例，德国与希腊对债务危机的原因各执一词，部分国家相互不信任，针对希腊的救市方案经过漫长的推诿与协商才能达成一致，导致债务危机持续扩大。
　　2. 债务危机产生的现实根源相同。基于应对金融危机后造成的经济衰退的局面，欧美各国政府纷纷出台扩大政府开支的刺激政策。这势必会引起财政收入增长有限或是负增长，直接导致财政收入的收支不平衡。在金融危机中，美国采取量化宽松的货币政策和财政政策，减税、降息、扩大政府投资，刺激消费。这必然使美国向外大举借债，因而导致其债务居高不下。在欧元区，政府为了摆脱金融危机，恢复各国经济，也实行经济刺激计划，扩大政府开支，对外举债，导致了财政赤字的出现。欧元区只统一了货币政策，财政政策仍掌握在各主权国家手里，因此各国更多地依赖财政政策。虽然欧盟《稳定与发展公约》规定财政赤字占本国GDP的比重不能超过3%，但在实践中各成员国早已突破了这条警戒线，却没有任何一个国家遭到惩罚，这使得该规定成为一纸空文。最终，希腊等国陷入了债务危机的泥潭。
　　3. 政府的社会福利负担重。欧美国家的社会福利保障几乎涵盖了人们的生老病死、失业、退休、住房等方方面面。高福利是以强大的财政收入为基础的。特别是近几年欧美老年人口比重不断增加，人口老龄化趋势明显，欧美政府为了维持高额的福利开支，维护社会的稳定与发展，不得不大举借债。加之金融危机后，财政收入下降，社会福利的刚性必然会造成巨额的财政赤字，债务危机不可避免。
　　4. 虚拟经济与实体经济脱节。实体经济与虚拟经济是紧密联系的，两者互相依存、互相促进。实体经济是一国经济的基础和主体，过度膨胀的虚拟经济会导致泡沫经济，阻碍实体经济的投资，引起金融危机的产生。由于虚拟经济赚钱比较容易，一些欧美资本家就过度地使用金融工具和金融衍生产品，放弃实体经济，导致实体经济基础薄弱，虚拟经济脱离实体经济而过度发展。欧美政府根据新自由主义经济学的观点，认为政府干预会降低市场效率，通过投机可以稳定市场价格。因此，在上世纪80年代欧美政府就普遍采取了放宽金融管制的做法。然而，这种政策催生了泡沫经济，一旦泡沫崩溃，全国经济就会遭受巨大损失,成为“空中楼阁”，最终代价就是导致了债务危机。
　　5. 没有处理好政府与市场的关系。欧美债务危机爆发的一个重要原因，就是政府为挽救金融危机而实行非常态的经济刺激计划，造成政府债台高筑，财政赤字扩大。政府宏观调节是对市场失灵的有效补充，与市场机制相比，政府调节可以解决市场自身存在的自发性、盲目性和滞后性等缺点。危机爆发后，政府介入是必须的，政府迅速实施救助措施，可以阻止危机蔓延的势头，恢复市场信心，缩短经济衰退的周期。但政府调节必须控制好规模与力度，政府对市场运作的过度干预正是导致欧美债务危机的重要原因。市场在资源配置中起基础性作用，政府必须将其作为政府监管的一个临界点。只有这样，才能保证市场的有效健康运行。
　　（二）欧美债务危机成因的差异性
　　1. 美国债务危机。首先，美国债务危机是由财政扩张、次贷危机引起的。美债危机是伴随着金融危机的出现而产生的，是金融危机向更深层发展的阶段性产物。2008年金融危机爆发后，在金融体系几乎崩溃，社会经济难以正常运行的情况下，政府不得不作为最后的救市者介入，将庞大的私人债务转化为公共债务。美国长期的财政赤字以及不断转化的公债，使美国的主权债务危机日益严重，达到了无法持续的程度，爆发了金融危机。
　　其次，美国债务危机是美国的一场政治闹剧。在现行美国国会立法制度下，每个委员会及其相关成员对诸多法案拥有裁决大权。出于选民利益和政党利益考虑，各委员会成员经常利用法案审议规则在诸多法案中选取与本选区相关发展项目条款。譬如，不同的委员会今天可能会联合支持药典委员会提出的提高医药价格的法案，明天又会联合起来支持农业委员会提出的关于提高农业补贴的法案。结果，美国债务不断被大量的“民意和民生工程”推向了新的高峰。因此，美债危机很大程度上是美国政党借此机会争夺政治地位和政治优势而导致的一场闹剧。
　　2. 欧洲债务危机。首先，欧元区的货币政策与财政政策的体制矛盾。众所周知，货币政策与财政政策相分离，就会使各国很难处理好国内的经济问题。一国的货币政策和财政政策应该是“形影相随，不可分离”的。对于拥有独立发行货币主权的国家来说，在市场上，政府发行债券遇到困难时，就可以命令中央银行增加货币的发行量，买入国债，进而避免国债收益率上升。然而，欧元区的货币政策是由欧洲央行统一制定的，财政政策却仍在欧元区的各成员国手中。因此，当欧元区的国家在金融危机爆发时，希腊等欧元区的各国只能依靠财政政策刺激国内经济和增加就业，这就导致了各成员国财政赤字和债务的失控。二元结构的体制矛盾是引发欧债危机的制度性原因。
　　其次，欧元区内各国经济发展不平衡。欧元区的经济长期是以德、法两国经济为主导和领航的，欧洲五国国内没有主导的支柱产业，国家经济结构比较单一，更多地依靠制造业和旅游业，受国际经济波动比较大，经济发展相对比较落后，在整个欧盟经济区中处于边缘化的状态。但是，作为欧元区的成员国，欧洲五国必须和其他成员国的步伐一致，采取相应的财政政策来拉动就业、促进增长，从而出现了“强国恒强，弱国愈弱”的局面，内部经济的不平衡加速了欧债危机的出现。
　　再次，欧洲没有坚持量入为出，过度依赖外资。在遭受债务危机的欧洲国家中，大多数国家实体经济基础薄弱，造成国内经济过度依赖外资发展。这种状况决定了当经济受到外部冲击时，政府不能因外资的突然撤出而维持经济的正常运转，债务危机出现成为必然。

Answer 2

分散财政与统一货币的制度性缺陷
本轮经济衰退充分暴露出欧元区体系深层次的制度性缺陷，即在欧元区内部货币政策由欧洲央行统一行使，而财政政策却由主权国家分而治之，这种分散的财政政策和统一货币政策之间的失衡导致成员国失去了熨平危机的宏观经济调控手段——货币政策。财政政策与货币政策是一个主权国家调节经济运行的两个最基本、最核心工具，只有二者松紧搭配才会有效地对经济运行实施调节。由于欧元区实施统一货币政策，各国缺少了利率和汇率两大工具的支持，为了走出由美国次贷危机所带来的经济衰退，成员国只能借助扩张性财政政策来刺激经济复苏。加之，这些国家的债券也会成为国际市场上的投机对象，结果造成希腊、爱尔兰、西班牙等国家物价和工资迅速上涨，财政赤字不断扩大，各国早已突破了《稳定与发展公约》规定的财政赤字不得超过本国GDP的3%，主权债务总额不得超过本国GDP60%的上限，已经完全脱离了经济发展水平与国家还款能力，以至于投资者对政府债券的信任度降到了冰点，进而引发主权债务危机。
欧元区各国经济发展不均衡
欧元区一体化之后各国经济结构存在很大差别，尽管都是欧元区国家，但各国的预算状况千差万别。各国经济发展所处的不同阶段也使财政政策难以有效协调，但为了建立更为庞大的组织，拥有27个成员国的欧盟极力拉拢那些希望加入进来但经济状况却不容乐观的国家。加人欧元区后，各国自身的优势与劣势逐步明显地表现出来，例如希腊这样的国家没有资源优势，没有领先的创新优势，而德国、法国这样的大国就垄断了对外出口，强势国家与弱势国家之间的矛盾越来越突出。以往在维护欧元与欧洲一体化的更高诉求下，经过欧洲政治精英的努力得以调和妥协，但全球金融危机的爆发，使得这些问题凸显，外围国与核心国之间的财政政策与货币政策存在着明显的不相适应，欧元区无法满足成员国不同的货币政策偏好，外围国无法利用货币贬值快速形成对外盈余，也无法维持当前的财政赤字，使其陷入一种结构性的衰退，并且还面临债务膨胀，外围国与核心国差距越拉越大。同时，当经济发展不平衡的时候还会造成搭便车行为的出现，希腊无节制的信贷最后需要德国这样的大国来埋单，这种只靠成员国的相互救济渠道单一且不持续，使得欧元区的救助机制极难建立，危机爆发之初并未及时得到解决，导致欧洲主权债务危机愈演愈烈。