2010 电大财务管理形成性考核册答案 财务管理作业 1 一、 单项选择题 1 ．我国企业财务管理的最优目标是（ C ） A ．产值最大化 B. 利润最大化 C ．企业价值最大化 D. 资本利润率最大化 2 ．影响企业财务管理最为主要的环境因素是（ C ） A 经济体制环境 B 财税环境 C 金融环境 D 法制环境 3 ．下列各项不属于财务管理观念的是（ D ） A. 时间价值观念 B. 风险收益均衡观念 C. 机会损益观念 D. 管理与服务并重的观念 4. 下列筹资方式中，资本成本最低的是（ C ）。 A 发行股票 B 发行债券 C 长期借款 D 保留盈余 5. 某公司发行面值为 1 000 元，利率为 12% ，期限为 2 年的债券，当市场利率为 10% 时，其发行价格为（ C ）元。 A 985 B 1000 C 1035 D 1150 6. 企业发行某普通股股票，第一年股利率为 15% ，筹资费率为 4% ，普通股成本率为 21.625% ，则股利逐年递增率为（ C ） A ． 2.625% B ． 8% C ． 6% D ． 12.625% 7. 资本成本具有产品成本的某些属性，但它又不同于一般的帐面成本，通常它是一种（ A ）。 A 预测成本 B 固定成本 C 变动成本 D 实际成本 8. 按 2/10 、 N/30 的条件购入货物 20 万元，如果企业延至第 30 天付款，其成本为（ A ）。 A 36.7% B 18.4% C 2% D 14.7% 9. 最佳资本结构是指 ( D ) A. 企业价值最大的资本结构 B 企业目标资本结构 C. 加权平均资本成本最低的目标资本结构 D. 加权平均资本成本最低 , 企业价值最大的资本机构 10 ．现行国库券利息率为 10% ，股票的的平均市场风险收益为 12% ， A 股票的风险系数为 1.2 ，则该股票的预期收益率为（ B ） A ． 14 ． 4% B.12.4% C.10% D.12% 二、多项选择题：在下列各题的备选答案中选出二至五个正确的，并将其序号字母填入题中的括号中。 1 ．从整体上讲，财务活动包括（ ABCD ） A ．筹资活动 B. 投资活动 C ．资金营运活动 D. 分配活动 E. 生产经营活动 2 ．按照收付的时间和次数的不同，年金一般分为（ BCDE ） A 一次性年金 B 普通年金 C 预付年金 D 递延年金 E 永续年金 3. 企业筹资的目的在于（ AC ）。 A 满足生产经营需要 B 处理企业同各方面财务关系的需要 C 满足资本结构调整的需要 D 降低资本成本 4. 公司债券筹资与普通股筹资相比较（ AD ）。 A 普通股筹资的风险相对较低 B 公司债券筹资的资本成本相对较高 C 普通股筹资可以利用财务杠杆作用 D 公司债券利息可以税前列支，普通股股利必须是税后支付 5 ．资本结构调整的原因是（ BCDE ） A ．积累太多 B. 成本过高 C ．风险过大 D. 约束过严 E. 弹性不足 三、简答题 1. 为什么说企业价值最大化是财务管理的最优目标 . 答： 1. 价值最大化目标考虑了取得现金性收益的时间因素 , 并用货币时间价值的原则进行了科学的计量 2. 价值最大化目标能克服企业在追求利润上的短期行为 , 因为不公过去和目前的利润会影响企业的价值 , 而且预期未来现金利润的多少对企业的影响会更大 .3. 价值最大化目标科学地考虑了风险与报酬之间的联系 , 能有效地克服企业财务管理不员不顾风险的大小 , 只片面追求利润的错误倾向 . 价值最大化是一个抽象的目标 , 在资本市场有效的假定之下 , 它可以表达为股票价格最大化或企业市场价值最大化 .2. 简述财务经理财务中财务经理的主要职责 . 处理与银行的关系 ; 现金管理 ; 筹资 ; 信用管理 ; 负责利润的具体分配 ; 负责财务预 ; 财务计划和财务分析工作 四、计算题 1. 某公司拟筹资 5000 万元，其中按面值发行债券 2000 万元，票面利率 10% ，筹资费用 40 万元；发行优先股 800 万元，股利率 12% ，筹资费用 24 万元；发行普通股 2200 万元，第一年预期股利率 12% ，以后每年按 4% 递增，筹资费用 110 万元；所得税率 33% ，要求： （ 1 ） 债券、优先股、普通股的个别资本成本分别为多少？ （ 2 ）公司的综合资本成本是多少？ 解：（ 1 ）债券： K=[200 0 ×10%×（1-33%） ] ÷（ 2000 -40 ）×100%=6.8% 优先股： K= （ 80 0 × 12% ）÷（ 800-24 ） =12.4% 普通股： K= （ 220 0 × 12% ）÷（ 2200-110 ）＋ 4%=16.6% （ 2 ）综合资本成本 K= 6.8% ×（2000÷5000）+ 12.4 % ÷（800÷5000）+ 16.6 % ÷（2200÷5000） =12.0324% 2. 某企业拟发行面值为 1000 元，票面利率 12% ，期限 2 年的债券 1000 张，该债券每年付息一次。当时市场利率 10% ，计算债券的发行价格。 解：债券发行价格 P= 100 0 ×（P/F，10%，2）+1000× 12 % ×（P/A，10%，2）=1034.32（元） 3. 某企业采购商品的购货条件是（ 3/15 ， n/45 ），计算该企业放弃现金折扣的成本是多少？ 3 % ×360 解：放弃折扣成本率 = ×100%=37.11% （ 1 — 3 % ）×（ 45-15 ） 4 ．某公司为扩大经营业务，拟筹资 1000 万元，现有 A 、 B 两个方案供选择。有关资料如下表： 融资方式 A 方 案 B 方 案 融资额 资本成本（ % ） 融资额 资本成（ % ） 长期债券 500 5 200 3 普通股 300 10 500 9 优先股 200 8 300 6 合计 1000 1000 要求：通过计算分析该公司应选用的融资方案。 解： A 方案： K= 5 % ×（500/1000）+10%×（300/1000）+8%×（200/1000） =7.1% B 方案： K= 3 % ×（200/1000）+9%×（500/1000）+6%×（300/1000） =6.9% 因为 A 方案的综合资金成本率比 B 方案的高，所以选用 B 方案。 5. 某企业年销售额为 300 万元，税前利润 72 万元，固定成本 40 万元，变动成本率为 60% ，全部资本为 200 万元，负债比率 40% ，负债利率 10% ，要求计算该企业的经营杠杆系数 ；财务杠杆系数；总杠杆系数。 解：经营杠杆 = （ S-VC ） / （ S-VC-F ） = （ 300-30 0 × 60% ） / （ 300-30 0 × 60%-40 ） =1.5 财务杠杆＝ EBIT/EBIT-I=(S-VC-F)/(S-VC-F-I)=(300-300*60%-40)/(300-300*60%-40-200*40%*10%)=1.11 总杠杆系数＝ DOL*DFL ＝ 1.5*1.11 ＝ 1.665 6. 某企业目前的资本总额为 1000 万元，债务资本比为 3 ： 7 。负债利息率为 10% ，现准备追加筹资 400 万元，有两种备选方案： A 方案增加股权资本 B 方案增加负债资本。若采用负债增资方案，负债利息率为 12% ，企业所得税率为 40% ，增资后息税前利润可达 200 万元。试用无差异点分析法比较并选择应采用何种方案。 解：负债资本＝ 1000*0.3 ＝ 300 万元 权益资本＝ 1000*0.7 ＝ 700 万元 EBI T —300×10% EBI T —（300×10%+400×12%） = 700+400 700 EBIT=162 因为选择负债增资后息税前利润可达到 200 万元大于无差异点 162 万元。使用选择负债增资。
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