隐含波动率:根据B-S公式反推出的标的波动率(故称为隐含波动率),是市场参与者对未来波动率的预期值,当某一合约的隐含波动率显著高于其他合约时,则该合约被高估,反之则被低估。
理论价值:由客户端内置的计算公式而得,仅供与现价对比参考。
希腊字母:
Delta:期权价格关于标的价格的变化率,即标的股价变动1元,期权价格变化多少;
Gamma:期权的Delta关于标的价格的变化率,即标的股价变动1元,期权的Delta变化多少;
Theta:期权价格关于到期时间的变化率,即时间过了一天,期权的价格变化多少;
Vega:期权价格关于波动率的变化率,即波动率变化了1%,期权的价格变化多少;
Rho:期权价格关于无风险利率的变化率,即无风险利率变化了1%,期权价格变化多少。
什么是波动率,如何观察市场波动率?
期权波动率是评估市场风险的一个重要指标,主要用来衡量标的资产在一段时间内的波动幅度。人们往往会给波动率高的资产更高的定价而给波动低的资产更低的定价,这就是波动率高低对期权价格影响的根本。
日常听到的波动率主要有三个:历史波动率(HV)、隐含波动率(IV)、实际波动率(RV)。其中HV是指标的资产之前一段时间表现出的波动率,IV是根据BS定价模型对合约进行倒推计算出的波动率,而RV表示标的资产真实的波动率。由于股价波动是随机的,所以RV是无法精准获得的。人们只能根据HV或IV来估算标的的RV。
在波动率交易中,有多种策略和方法可供选择,其中包括多/空波动率的交易和波动率曲面分析等。
1. 多/空波动率的交易
多/空波动率的交易类似于看多或看空其他金融工具,例如股票或期货。波动率的高估意味着期权合约的价格高于正常水平,此时可以通过做空合约来实现盈利。相反,波动率的低估意味着合约价格低于正常水平,可以通过做多合约来实现盈利。然而,波动率交易需要注意对冲风险,以消除其他因素对盈利的影响。
2. 波动率曲面分析
波动率曲面是以行权价、时间和隐含波动率为轴的三维图形,显示了市场对不同行权价和到期时间的波动率预期。波动率曲面的分析是波动率交易的重要组成部分,主要包括以下几个方面:
- Skew微笑曲线:通过时间轴取截面得到的曲线,展示了不同行权价的合约的波动率。在市场乐观时,虚值认购合约的波动率通常会偏高,而在市场悲观时,虚值认沽合约的波动率通常会偏高。Skew的偏移反映了市场情绪的变化,投资者可以通过观察Skew的变化来捕捉交易机会。
- 期权的期限结构:通过行权价方向取横截面获取同一行权价但不同时间的合约的隐含波动率数据,展示了不同到期时间的合约波动率水平。通常情况下,远期合约的隐含波动率会高于近期合约,但在市场异常亢奋时,近期合约的波动率也可能高于远期合约。
- 波动率曲面的整体移动:随着市场行情的变化,波动率曲面会沿着执行价格或波动率轴整体移动。标的资产价格的上涨或下跌会导致曲面沿着执行价格移动,而整体市场波动率的抬升或下降则会导致曲面沿着波动率轴移动。
波动率交易是一项复杂而多样化的策略,涉及多种因素的分析和把握。投资者可以通过对波动率曲面的研究和波动率交易策略的灵活运用,寻找到适合自己的交易机会,并在金融市场中取得成功。
波动率交易是一个宏大而复杂的领域,对于个人投资者而言,可能并不是最合适的交易策略。以下是对波动率交易的几点看法:
1. 复杂性与知识需求:波动率交易涉及复杂的金融工具和策略,需要深入的专业知识和经验。对于散户投资者而言,可能难以掌握足够的知识,并且承担的资金量也相对较小,因此不适合过于复杂的交易。
2. 市场变化:随着机构参与者的增多,波动率交易的环境也在不断变化。以往的一些无风险套利机会可能已经减少,需要更多暴露特定敞口才能获利。市场的变化使得波动率交易变得更加具有挑战性。
3. 套利策略的风险:虽然套利的核心是利用市场异常行为的回归来获取利润,但并不是所有的异常都会回归。波动率曲面的异常出现并不一定意味着必然的回归,而是可能受到各种因素的影响。投资者必须具备风险意识,并在应对极端市场情况时采取适当的措施。
综上所述,波动率交易是一个需要深入理解和大量实践的领域,对于个人投资者而言可能存在较高的门槛和风险。