【隆基股份(sh601012)SolarCity宣布收购Silevo并兴建组件工厂】
国金证券 姚遥,张帅 评论
1. Silevo公司概况：
Silevo是一家由两名出自应用材料公司（Applied Materials, Inc）的华人半导体专家于2007年在美国硅谷创立的高效晶硅光伏电池研发和生产企业，其核心技术和专利是一种名为“Triex”的基于N型单晶硅片的高效晶体硅光伏电池结构，这一技术的特点是能够以接近传统晶硅光伏电池/组件的成本，实现最高24%的光电转化率，同时具备薄膜组件特有的优良温度特性。
Silevo在2011年10月正式公开发布“Triex”技术以及使用这一技术生产的高效单晶电池和组件产品，除了在硅谷的一条试验生产线外，Silevo在杭州还拥有一条32MW的量产生产线（杭州赛昂电力，Silevo占65%股权比例），目前量产电池片效率21.4%。（更多详情可参见公司网站：
http://silevosolar.com/）隆基股份此前与杭州赛昂电力签有2013~2016年N型硅片供货框架协议，总计划供货量超过3亿片，协议金额超过30亿元。
2. 短期有望带来投资收益，长期则有望带来巨额单晶硅片订单；根据隆基股份2013年年报显示，公司持有的Silevo 10%股份以成本法核算的价值为7588.32万元人民币（对应Silevo估值约1.2亿美元），此次SolarCity公告并未披露收购Silevo的对价，但我们预计短期内给公司带来一笔可观的投资收益将是大概率事件。更重要的是，作为Silevo规模化量产过程中的N型单晶硅片主力供应商，SolarCity未来大手笔建设的GW级组件工厂有望给公司带来巨额硅片订单。
3. 收购事件再次验证高效单晶路线将是未来光伏行业的明确发展趋势。目前基于N型单晶硅片的高效电池组件生厂商主要是美国Sunpower和日本松下（收购的Sanyo）两家，两者生产的高效单晶电池/组件转化率均可超过22%/20%，但缺点是复杂的生产工艺决定了居高不下的成本水平，近几年来，如Silevo、LG、TetraSun等诸多企业致力研发生产低成本的高效晶硅电池的成果显着，且不约而同地均基于N型单晶硅片。继TetraSun去年被FirstSolar收购以后，SolarCity对Silevo的收购再次说明光伏行业中的国际领先企业对高效单晶技术路线的认可，也验证我们此前在报告中多次强调的行业观点：随着全球光伏终端需求结构向中小型屋顶转移、系统成本构成中组件成本占比的不断降低，高效单晶技术路线将是光伏行业明确的发展趋势。投资建议在本次收购产生的投资收益尚未明确的情况下，我们暂时维持公司2014~2016年EPS预测为0.68,1.24,1.85元，并再次强调，公司作为具有较高进入壁垒的单晶硅片行业中的绝对龙头（规模最大、成本最优），将是未来单晶份额提升最大的受益者，建议积极“买入”，6个月目标价20.5元。
隆基股份参股公司被特斯拉关联公司收购
6月18日晚间，隆基股份（601012）公告称，公司近日从美国证券交易委员会（SEC）网站获悉，美国当地时间6月16日，美国SolarCity及其全资子公司Sunflower Acquisition Corporation、Sunflower Acquisition LLC与Silevo达成收购系列协议。
SolarCity将通过一系列兼并程序完成对Silevo全部股权的收购，基准定价为2亿美元；按照协议规定，如Silevo达到特定节点的相关目标后，SolarCity将向Silevo股东额外分期支付1.5亿美元溢价。SolarCity以其在纳斯达克上市流通的普通股作为交割对价向Silevo股东支付。
隆基股份称，鉴于公司通过全资子公司隆基（香港）贸易有限公司先后出资1200万美元，购买Silevo优先股（占Silevo股权的10%），以及向Silevo提供50万美元的可转换债券融资，上述收购可能会影响公司该笔投资的收益，但目前尚未尚无法准确预计。
值得一提的是，上述收购方SolarCity与美股电动车龙头特斯拉同为马斯克（Musk）控制的上市公司。
隆基股份同时公告，公司正在筹划非公开发行股票重大事项，公司股票自2014年6月19日起停牌。
看来真是一个大利好啊，难怪今天涨停板了，真是发财了吧