在公司合并的股权结构调整中，法规与商业策略交织，关键在于确保公平与效率。首先，我们探讨两种基本模式：
100%换股：价值等价——以甲并乙为例，若D获得32%的新甲股权，原股权比例调整为A:10%, B:10%, C:48%, D:32%，这样的安排保证了合并前后资产价值的平衡。
100%现金支付：股权剥离——D选择接收现金，不持有新股权，ABC的股份比例则根据支付给D的现金进行调整，实现利益的再分配。
当然，现实情况可能更为复杂，引入混合策略:
部分换股+现金补偿——如D换股22%，其余现金X万，合并后D持有3200万资产。若ABC完全换股，甲公司估值1亿-X，计算得出X=1282.05万，ABC的新持股比例将变为78%。
部分换股+股东补价——1亿的合并估值下，A+12%, B+20%, C+48%, D+20%。A需向D支付200万，B1000万，实质上是D转让股权。此时，A资产1000万，D资产3200万，体现了股东权益的调整。
平衡各方权益的结合方案——结合上述方案，考虑现金支付、补价及各方利益，确保合并后的治理结构和谐。
然而，实际操作中，股权结构调整涉及估值、治理结构等多个变量，关键在于各方协商达成一致，明确在合同中关于换股、现金支付和补价的具体条款：
5407：评估值下的股份增发或现金补偿
5408：混合换股与现金支付
5409：合并方支付补价以平衡各方利益
最后，合并对价的确定涉及如下内容：
合并公司向股东1增发注册资本，占总资本的一定比例，并根据被合并公司权益剩余部分支付现金补偿。
股东间的补偿金根据协议确定，确保各方在合并后权益的公平调整。
这样的策略调整，旨在确保合并的平稳进行，最大化股东价值并维护公司的稳定运营。