hpr就是持有期收益率HPR的计算公式。HPR=P1/P0-1。这个公式其实包括了你理解投资需要知道的所有东西。下面稍微展开一些。
1、 分母P0
这是你投入一向资产所需要的成本。意思是你要获取一项资产（股票/债券/股权/黄金/房子等）所要耗费的代价。在一些投资观（尤其是格雷厄姆式的
价值投资）眼里，P0很大程度上决定了你的
投资收益，是最重要的变量。所以这个时候你需要考虑这个成本是否合理，是否在你的接受范围。为了判定这个 ，你首先需要明确你是不是懂这个生意。这其实就是我们常说的估值Valuation。这包括两个方面，一是理解资产，二是对资产估值。前者会涉及到方方面面的工作。
2、 分子P1
这是你预期你所投的资产未来退出（卖出）时的价格。这个变量受到很多因素的影响，但是投资研究最核心的是通过研究资产的
基本面，亦即企业产生
现金流/盈利的能力，来判定未来企业的估值基础为何。所以前面提到的理解资产，对资产估值，除了确定资产现在的合理价值（P0），另一个目标也是要确定资产未来的预期价值（P1）。这个当中碰到一个问题，就是未来是不可知的，所以会经常听到研究猿做盈利预测。做盈利预测不是目的，目的是确定资产的未来估值（P1）。这一系列活动被称之为基本面研究，这也是研究员工作做得最多的部分。
3 、分母到分子所需的时间T
这是决定你投资效率的因素。HPR不能反映投资效率，必须要统一到年化来比较，就是所谓的IRR。这一部分实际上也和第2个因素相关，因为你做盈利预测就决定了资产多少时间可以达到预期的价格P1。
4、 分母逼近分子的概率。
这其实是整个投资行业最核心的壁垒所在。简单可以理解为你判断正确的可能性是多少。为了实现和这一点，要做很多工作。
然后，大家可以发现，投资这个行当，充满了
主观性和预测的因素。哪怕是最成熟的公开市场股票研究，也充满了非常多的主观性（关于盈利预测，关于P0合理性的判断，关于中期市场环境的判断等）。所以，整个投资行业都一直在努力试图减少这种主观性对投资业绩的影响（减少业绩的大幅波动，再是试图打败市场，或者获取绝对收益），所以我们看到了逐渐兴起的被动投资（跟踪指数），
量化投资，结构化程序化的投资模型。