cml和sml的区别和联系

Question

如题所述

Answer 1

资本市场线（CML）

资本市场线是沿着投资组合的有效边界，由风险资产和无风险资产构成投资组合。资本市场线上的每一点，都代表着一个完整的投资组合。例如，A点是一个完全由风险资产构成的投资组合；资本市场线上的其他各个点分别表示由A点的证券组合与无风险资产共同构成的投资组合。此外，纵轴和横轴分别是期望收益和标准差。最后，单个证券位于资本市场线上。

证券市场线（SML）

证券市场线表明证券或证券组合收益与贝塔系数之间的关系。至少在如下两个方面，证券市场线区别于资本市场线。首先，横轴的标志是贝塔系数。第二，证券市场线（SML）无论对于单个证券还是证券组合都可以成立，而资本市场线（CML）只对于有效组合才能成立。

（1）描述的内容不同

证券市场线描述市场均衡条件下单项资产或资产组合（无论是否有效分散风险）的期望收益与风险的关系；资本市场线描述的是由风险资产和无风险资产构成的投资组合期望收益与风险的关系。

（2）风险测度不同

资本市场线描绘了有效资产组合的风险溢价是资产组合的标准差函数，标准差可以用来衡量投资者资产组合总的风险。而证券市场线中，作为高度分散化资产组合一部分的单项资产的风险测度并不是资产的标准差或方差，而是该资产对资产组合方差的贡献程度，我们用贝塔值来测度这一贡献程度。证券市场线对有效资产组合和单项资产均适用，资本市场线对有效组合适用。

联系：

CML的线性表达式是：E(rP )=rf+{[E(rM)-rf]/σM}*σP (1)

SML的线性表达式是：E(ri)=rf+{[(E(rM )-rf )/σM ]* ρiM}*σP (2)