某公司目前发行在外普通股100万股（每股面值为1元），并发行利率为10%的债券400万元。。请问怎样计

Question

某公司目前发行在外普通股100万股（每股面值为1元），并发行利率为10%的债券400万元。该公司打算为一个新投资项目融资500万元，新项目投产后每年的息税前利润将增加到200万元。现有两个方案可供选择：方案一，按12%的利率发行债券500万元；方案二，按每股20元的价格发行新股。公司适用所得税税率为33%。
【要求】（1）计算两个方案的每股利润；
（2）计算两个方案的每股利润无差异点的息税前利润；
（3）计算两个方案的财务杠杆系数；
（4) 判断哪个方案最佳。
最好有详细过程

Answer 1

(1)解题思路：每股利润也就是每股净利润，在没有优先股的前提条件下，用息税前利润减去利息，转化成税前利润，然后再乘以(1-所得税率)，除以普通股的股数，就可以计算出每股利润。
　　
　　(2)(EBIT-40-60)×(1-40%)/100=(EBIT-40)×(1-40%)/125
　　EBIT=340(万元)
　　(由此可以判断，根据每股利润无差别点法，预计追加筹资以后的息税前利润200万元小于无差别点的息税前利润，所以，选择增发股票筹资比增发债券筹资带来的每股利润会更大。)
　　(3)方案1的财务杠杆系数=200/(200-40-60)=2
　　方案2的财务杠杆系数=200/(200-40)=1.25
　　(4)【解析】从风险的角度来考虑，由于普通股的财务杠杆系数比增发债券的财务杠杆系数小，所以增发普通股的风险也小，由于增发股票筹资的财务风险小，同时它的每股利润又比增发债券的每股利润大，风险小的同时收益还大，所以，我们应该是选择增发普通股来追加筹资。
　　【答案】由于方案2每股利润(0.77元)大于方案1(0.6元)，且其财务杠杆系数(1.25)
　　小于方案1，即方案2收益性高，风险低，所以方案2优于方案1。

Answer 2

某公司发行在外普通股100万股，每股10元，利率10％的债券有400万元，计划追加额增加到1000万元，新项目投资后，预计年销售额增加到100万元(经营固定成本)，公司所得税税率25％，现有筹资方案:
甲:按照12％的利率发行
乙:按每股20元发行新股
要求计算:1、追加投资后的EBIT
2、按两个方案追加投资后的DOL、DFL、DCL、DPL
3、两个方案的筹资无差别点
4、最优方案是哪个

Answer 3

无聊