防范贷款证券化风险主要有哪些手段

Question

如题所述

Answer 1

一、信用风险的规避对策
信用风险又称为违约风险，是指由于总体经济形式的变化或借款发生变故使得贷款组合中的某些贷款产生违约，从而使住房抵押贷款证券化发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险。信用风险是住房抵押贷款证券化最主要的风险，对信用风险的控制程度如何在很大程度上将决定住房抵押贷款证券化市场创新的成败。在实践中，对信用风险可采取如下具体的规避对策。
1、建立个人信用体系
在发达国家，个人信用制度已普通建立，信用成为个人最有价值的财产，任何一次信用的牺牲都可能导致其在许多问题上受到法律的惩戒和经济的制裁。随着我国居民消费观念的变化和计算机网络技术的广泛应用，我国已具备了建立个人信用制度的初步条件。对此，首先应建立起完善的信用登记制度。应在全国实行统一的消费者信用代码，贷款银行通过信用登记公司可以了解借款人的信用历史，通过债务占收入的比例、可支配收入等指标了解借款人的支付能力，做到严格的信用审核。其次，发放贷款的商业银行应建立个人贷款的信用评价模型。将影响借款人信用水平的因素按重要性给定权重，将其放入信用评级评价模型中，用以分析借款人违约的概率和信用总分，用以决定是否批准贷款申请及给予多少贷款。
2、建立完善的住房抵押贷款保险制度
住房抵押贷款保险是由保险机构在收取一定保险费用后，在借款人因各种原因无法还贷时，由保险机构一次付给被保险人保险事故发生时按贷款合同应归还的贷款本息。住房抵押贷款保险可以有效增加住房抵押贷款的平衡性，使金融机构能够在增加贷款数量、保证贷款质量方面得到有效保障，也必然会推动抵押一级市场的快速，健康发展。在国外，住房抵押贷款证券化的成功经验之一就是具有健全的保险机构。我国可以借鉴国外在抵押贷款保除机构建立上的经验，建立起适合我国的住房抵押贷款保险制度。
目前我国抵押贷款保险还不是很成熟、完善。抵押贷款保险机构主要为商业保险公司，缺少合适的保险体制和政府管理机构的扶持。况且已有的住房抵押贷款保险品种单一，保险费率偏高，付款方式不够灵活，且实施的城市很少。远远不能满足我国的实际需要。对此，政府应该给予扶持并出台一些优惠政策。
3、采用信用增级的方式
通过信用增级可以提高住房抵押贷款证券的信用级别，保证按时、足额地支付投资者的利息和本金，它是防范信用风险的有效手段。主要的信用增级形式有内部信用增级和外部信用增级。内部信用增级的形式包括发行优先／次级债券，进行超额担保、设立超额利差帐户；外部信用增级形式包括政府信用担保和商业用担保。
二、提前偿付风险的规避对策
提前偿付风险是住房抵押贷款证券化特有的一个风险，这一风险的产生来源于住房抵押贷款的提前偿还性。住房抵押贷款的借款人在抵押贷款到期前，提前偿还抵押贷款本息，使得贷款组合的现金流入与抵押贷款债券的现金流出不匹配，由此引发的风险就是提前偿付风险。
如果住房抵押贷款的市场利率低于原先订立的抵押贷款的合同利率、贷款的龄期较短、居民的信贷消费观念较淡薄、社会宏观经济形式较好、居民预期收入增加，都可能引发提前偿付行为。在我国，居民通过获得新的抵押贷款而偿还原抵押贷款目前还不具有可行性，而且居民对利率的反映也不是很敏感，再融资倾向暂时还不会明显地影响提前偿付行为。
1、增加再筹资成本
对由于市场利率的变化而产生的再融资倾向，可以采用增加提前还款的违约费用成本而使借款人的再融资成本增加，变得无利可图或获利很少。当然，这种违约条件应事先在贷款合同里面写清楚。
2、设计住房抵押贷款证券产品组合来防范风险
由于不同投资者对提前偿付风险的承受能力不同，因此，可以发行多个层次的住房抵押贷款证券，而各个层次的债券获得的本金和利息受提前偿付的影响不同。例如抵押担保证券将本息支付为几档，任何一档的投资者在其本金得到偿付之前都可定期获得利息，而本金的支付则逐档依次进行。各档证券的偿付期限是不同的：期限越短，风险越小，收益也越小；期限越长，风险越大，潜在收益也就越大。
三、利率风险的规避
市场利率的变动会引起证券价格变动，再由证券价格变动影响证券收益的确定性。一般情况下，利率与住房抵押贷款证券价格呈反向变化。因此，利率风险既会影响商业银行转让住房抵押贷款的积极性，也会影响投资者持有住房抵押贷款证券化的积极性。
目前，我国商业银行发放的住房抵押贷款利率属于可调整利率，就使得借款人承受了全部的利率风险，也就会限制购房者申请贷款的积极性。因此，既然借款倾向于选择固定利率的住房抵押贷款，商业银行就可以向他们发放利率稍高一些的固定利率住房抵押贷款，将利率风险由银行自身承受。接下来，商业银行又可以通过将住房抵押贷款现金打包出售给证券化经营公司，由其进行证券化而将利率风险转移出去。而证券化经营公司在发行住房抵押贷款证券化债券时，可以考虑产品设计创新，诸如发行按序支付抵押担保证券，按浮动利率支付的抵押担保证券等等，而将利率风险分散给具有不同利率风险承受能力的投资者。
四、税收风险的规避
税收待遇直接决定着住房抵押贷款证券化的融资成本和投资收益以及可行性。过重的税收负担会使住房抵押贷款证券化失去相对其他融资方式的成本优势。例如在营业税方面，住房抵押贷款证券化往往涉及上亿甚至几十亿的交易额，如按现行的8％的营业税率征收营业税的话，将是一笔极大的数额，这必然会影响商业银行转让住房抵押贷款的积极性。而且住房抵押贷款证券化的融资成本一旦远远高于其他融资方式，必定会挫伤投资者的积极性。这都不利于我国住房抵押贷款证券化市场的建设。而在国外，政府都会给予住房抵押贷款证券化的参与机构不同程度上的税收优惠。我国可以借鉴国外的一些做法，为了防范税收风险，政府应发挥主导作用。
随着我国金融市场的完善与发展，投资者的日渐成熟，对风险的承受能力也会越来越高。证券化经营公司应充分利用住房抵押贷款证券化的结构设计，优化贷款组合来转移或降低风险。同时，政府还应建立健全住房金融方面的法律法规体系，对构成障碍的法律制度进行修改，并制订住房抵押贷款证券化方面的专门法律或行政法规来对从业机构的组织形式、证券化资产的组合、收益、分配等方面进行严格的规范。