1.复调增速快，占比低，正值餐饮业风口
随着社会大发展，单一调味品向复合调味品转型是大势所趋，中国是世界上最大的调味品消费国，从口味上可以分为单一、复合两大类，近年来随着以酱油、盐、醋等为主的单一调味品发展已经逐步成熟阶段进入，复合调味品行业则呈现出快速发展的趋势，目前我国复合调味品的渗透率为26%，收入占比仍有较大的占比空间。
2.借助湘菜势头，创造财富神话
湘菜满天下，经过过去十多年的渗透，全国各地都有湘菜馆，教育基本快完成，且湘菜的味道很容易上瘾，与川菜不同的是，湘菜减去了“麻”，是香辣而不是麻辣，据美团数据显示，2021年湘菜市场规模4200亿元，同比增长15.1%，预计2026年湘菜餐饮行业的产值规模将达到5242.2亿元。湘菜的蓬勃发展背后就会带动湘菜的食材、湘菜的调味品走向更广阔的世界。
3.餐饮业复苏带着复调行业突飞猛进
后疫情时代，餐饮业复苏带来的B端渠道增量，C端则维持着“宅经济”下在家自制菜肴的这个习惯，对于上班族和B端餐厅来说，为了降低烹饪的时间和难度，火锅蘸料，小龙虾料，鱼头酱椒料，蒜蓉酱、卤汁料等复合调味料深受大家的喜爱，“轻烹饪”模式下“复合调味料+半成品菜+自动炒菜锅”已成为众多年轻人心中的完美绝配，长坡厚雪的复合调味赛道同时也迎来了资本的关注和期待。
4.餐饮连锁化是复调发展的核心驱动
从B 端需求来看，一方面餐饮行业景气带动调味品用料需求增长，另一方面，餐饮业连锁化趋势推动了上游调料产业复合化和标准化，两者使复合调味品的B端是受益，2012-2019年，我国餐饮行业的营业额保持较大规模并且迅速的增长，B端餐饮逐步连锁化催生了标准化复合调味品的巨大需求，连锁化是目前餐饮行业发展的一个重要趋势，我国餐饮行业的连锁化率相比美国日本处于较低状态，仍有较大的发展空间。伴随餐饮标准化和家庭便捷化的需求快速提升，预计未来5年，火锅底料、中式调味料的增速，将领先复合调味品的整体增速。
5.格局分散，容易诞生龙头企业
从市场格局来看，虽然已有几家头部玩家，但市场集中度CR3不足30%，未来随着餐饮连锁化的加速，下游餐饮企业对调味料的产品品质，供应稳定性和供应规模都提出更严格的要求，未来越多的餐饮品牌会倾向于使用大厂出来的产品，因此强大背书是企业迅速扩张的最好的名片。据有关数据统计，中式复合调味品是复合调味品中增速最快的品类，19年中式复合调味品市场规模突破200亿元。当前市场格局相对分散，龙头企业整合市场空间亦相当可观，中式复合调味料是复合调味品行业中最优的一条子赛道。
6.价格弹性低且抗通胀性
调味品作为大众的必备消费品，商品的价格弹性低（价格对销量的影响较小），属于非周期性行业。在应用场景中，调味品的成本占总成本的比例较小，无论经济上行或下行，都不会对消费者采购调味品产生较大的影响。
行业上市公司：海天味业(603288)、中炬高新(600872)、加加食品(002650)
本文核心数据：复合调味料产量、复合调味料销售收入、复合调味料市场集中度
复合调味料行业细分品类较多
复合调味料作为一种以多种调味原料作为原材料的调味品，根据《调味品分类(GB/T20903-2007)》中对复合调味料的分类，复合调味料产品可分为以下类别：
复合调味料市场供给持续增加
根据中国调味品协会数据显示，2019年我国复合调味料百强企业的产量为71万吨，前五大企业产量占比54%。前瞻根据市场规模初步核算，2020年复合调味料百强企业产量达到77万吨左右。
复合调味料百强企业销售超过百亿
2016-2020年，我国复合调味料市场规模快速增长。根据中国调味品协会数据显示，2019年我国复合调味料百强企业的销售收入为113亿元，前五大企业收入占比52%。前瞻根据市场规模初步核算，2020年复合调味料百强企业销售收入达到127亿元左右。
复合调味料行业集中度有进一步提升的空间
国内复合调味品行业呈现出了明显的行业集中度较低的特点，原因是复合调味料行业竞争格局极其分散，赛道众多，尚未有龙头出现。2016-2019年，我国复合调味料行业集中度CR3从7.62%提升至12.57%。虽然行业集中度呈上升趋势，但是跟日本复合调料的行业集中度仍有差距。2016年，日本复合调味料行业味之素和龟万甲市占率达57%，未来中国复合调料的行业的集中度还有进一步提升的空间。
目前，我国复合调味料各品类之间行业集中度差距较大，竞争较为分散。其中鸡精行业集中度较高，CR5超过85%，代表性企业为太太乐鸡精;其次火锅底料的行业集中度CR3为35%;中式调料和西式调料的竞争较为分散，其中中式调料的行业集中度CR3为8%，代表企业为天味、日辰等。
以上数据参考前瞻产业研究院《中国复合调味品行业市场前景预测与投资战略规划分析报告》。